前日の予選でポールポジションを決めた、フェラーリのミハエル・シューマッハの記録抹消（故意に他者を妨害した）という衝撃の展開で迎えたモナコGP決勝。
序盤はポールのフェルナンド・アロンソ（ルノー）を筆頭とする、キミ・ライコネン（マクラーレン）、マーク・ウェーバー（ウィリアムズ）、フアンパブロ・モントーヤ（マクラーレン）の先頭集団と、ルーベンス・バリチェロ（ホンダ）を先頭とする第2集団に分かれたレース展開となった。
レースが大きく動いたのは残り30周。3位走行中のウェーバーがマシンを止め、セーフティーカー導入。ピットに入った直後のライコネンもエンジンが破損しリタイア。上位勢の相次ぐリタイアで表彰台圏内の3位に上がったバリチェロはピットレーンの速度違反でドライブスルー・ペナルティで脱落。バリチェロに代わり3位に上がったヤルノ・トゥルーリ（トヨタ）もトラブルのためスローダウンと上位勢に次々とトラブルが降り掛かった。
タイムの上がらない苦しいレース展開ながら最後まで冷静な走りを見せたルノーのアロンソがまたしても優勝。ルノーのカルロス・ゴーン社長の目前で栄えあるモナコ・ウィナーに名前を刻んだ。
マクラーレンのモントーヤが2位。201戦目のベテラン、デイビッド・クルサード（レッドブル）が久々に3位表彰台に入った。結局バリチェロは4位。ピットスタートのシューマッハは5位入賞を果たした。ラルフ・シューマッハも8位に入りトヨタはダブル入賞。ホンダのジェンソン・バトンは11位に沈んだ。スーパーアグリの佐藤琢磨はリタイア、フランク・モンタニーは16位完走を果たした。
